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科创板规则落地 一二级市场套利空间有望收窄

来源:中国证券报 时间:2019-03-04

日前,科创板相关的制度规则落地。对此,?#30340;?#20154;士认为,科创板上市企业的特殊性,决定了其未来更需要长期资金作为“压舱石?#20445;?#30456;关制度安排可期。科创板的推出将极大地利好VC/PE基金的退出,并正面引导股权投资机构对科创企业的价值投资,从而有利于股权投资市场的良性发展。

长期资金“压舱石”

?#30340;?#20154;士表示,科创板正式规则制度和130日的“征求意见稿?#20445;?#22823;体相同,主要在减持、红筹企业上市标准、公募基金等方面出现有变化。

星石投资表示,科创板上市企业的特殊性,决定了其未来更需要长期资金作为“压舱石?#20445;?#30456;关制度安排可期,预计不久将有企业成功登陆科创板,促进上市公司的优胜劣汰。长城证券研究员分析,对于符合国家新兴战略发展方向的优质创业公司而言,注册制无疑是重大利好;对于社会资本而言,一个投资优质创业公司的绝佳时代即将来临。PE、风投、创投等有了可以退出的渠道后,多层次资本市场体系会更加完善。

天风证券宏观分析团队则指出,以科创板作为改革“实验田?#20445;?#19981;仅是上市交易制度的变革,也有望打造一批长期的证券市场投?#25910;擼?#38271;期机构投?#25910;?#30340;壮大是资本市场发展的另一支柱。大力发展长期机构投?#25910;擼?#26082;是壮大资本市场的必然要求,也是金融体系优化结构的内在需要,更是资本市场改革稳定进行的有力支撑。

?#30340;?#20154;士认为,科创板实行注册制和严格退市制度是亮点也是重点,由于注册制重在信息披露,提升了企业融资上市的效率,利于改变企业融资习惯,丰富融资渠道,减少对于贷款等间接融资的依赖。配合严格退市制度,将改变中国股市的生态环境,真正达到优胜劣汰的目的,利于优秀企业的培养。供应量的提升和信息的公开透明,企业想通过上市圈钱的不良目的将越来越难以实现,保护了投?#25910;?#21512;法权益。

回归价值投资主线

科创板行将落地,以及试点注册制的推进,对于创投行业是一大利好,将在提供更多元化的退出途径的同时,改善整体投资生态。

清科研究中心分析,科创板的推出将极大地利好VC/PE基金的退出,并正面引导股权投资机构对科创企业的价值投资,从而有利于股权投资市场的良性发展。长城证券分析,科创板以注册制带动资本市场基础制度的改革和完善,将更好地撮合匹配优质创业公司和社会资本,推动中国多层次市场的活跃繁荣。

如是资本董事总经理张奥平指出,“注册制的推出也打破了AIPO资源的稀缺性,将有利于提升企业上市后的真?#23548;?#20540;发现功能,有利于创投市场良性发展、形成闭环。一级市场项目通过注册制科创板IPO后,不会再因IPO的稀缺性而产生一级市场与二级市场的价差套利空间,其要求更多的一级股权投资机构真正回归到价值投资的主线。”

 




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